陳說摘要

行業(yè)爭先的清潔能源提供商以及服務商。公司營業(yè)涵括光伏發(fā)電名目投資、開辟、經(jīng)營、電站資產打點以及轉讓交易;EPC總包、電站智能運維以及全性命周期托管;擴散式能源條約打點、增量配電網(wǎng)、電力銷售、園區(qū)綠電提供、光伏+儲能離網(wǎng)服務、光伏+多能的綜合能源服務等，可提供一站式部份解決妄想。光伏電站運歇營業(yè)為公司根基盤，妨礙2022年一季度，公司矜持光伏電站規(guī)模2.9GW，其中地面電站2.1GW，擴散式電站0.8GW。

公司繼承原企業(yè)的******資質及業(yè)務，是機械工業(yè)部重點企業(yè)，是我國散裝物料裝卸設備、輸送設備、起重設備、港口設備的制造廠家。

雙碳指標不斷增長，整縣增長政策下看好擴散式光伏發(fā)展。依據(jù)******能源局數(shù)據(jù)，2021年我國新增光伏裝機54.93GW，其中新增擴散式光伏裝機29.28GW，占比53.30%，初次***過會集式光伏裝機規(guī)模。妨礙2021年，國內擴散式光伏累計裝機規(guī)模達107.51GW，在國內光伏總裝機規(guī)模中占比為35.13%。2021年6月20日，******能源局宣告《對于報送整縣（市、區(qū)）屋頂擴散式光伏開辟試點妄想的看護》，提出規(guī)模化開辟屋頂擴散式光伏，天下各省已經(jīng)報送試點縣（市、區(qū)）676個。擴散式名目老本低于會集式電站。依據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年我國地面光伏系統(tǒng)初始投成資源為4.15元/W，工商業(yè)擴散式光伏初始投成資源為3.74元/W，戶用因為規(guī)模較小、配置裝備部署重大，個別造價更低。疊加硅料產能大幅投產后，光伏組件價格有望著落，咱們預計擴散式光伏將迎來高速發(fā)展。

2021年公司開辟戰(zhàn)績斐然，多元化營業(yè)拓展打造綜合服務商。公司在2021年取患上各省光伏發(fā)電名目指標規(guī)模約3.6GW，較現(xiàn)有光伏電站規(guī)模翻倍。公司在江西、山東、廣西分說取患上1120、450、400MW名目指標。同時實現(xiàn)大基地名目簽約規(guī)模約20.8GW，提前鎖定資源，奠基后續(xù)名目開辟根基。雙碳政策增長以來，大型央企、中間國企、夷易近營企業(yè)等各界老本放縱涌入新能源名目相助，公司仍能獲取少許指標以及資源，呈現(xiàn)出自身具備較強的相助力。擴散式光伏方面，憑仗整縣增長政策東風，公司與75個縣區(qū)政府部份簽定整縣屋頂擴散式光伏開辟相助協(xié)議，公司已經(jīng)通告相助協(xié)議中，15個名目妄想規(guī)模達3.04GW，以此比例推算公司2021年簽約整縣增長資源部份規(guī)?；蛘?**過15GW。同時公司被動第三方運維以及綜合能源服務等營業(yè)，打造能源綜合服務商。

初次拆穿困繞，給以公司買入評級。預計2022-2024年公司的歇業(yè)支出分說為52.6一、75.3五、99.36億元，分說同比削減43.17%、43.22%、31.86%；2022-2024年歸母凈利潤分說為5.6八、7.8八、9.50億元，分說同比削減57.41%、38.63%、20.63%。預計2022-2024年EPS分說為0.20、0.2七、0.33元，對于應PE分說為26.1三、18.8五、15.62倍。

危害揭示：新能源名目增長不迭預期的危害；光伏組件價格著落不迭預期的危害；行業(yè)規(guī)模測算偏差的危害；市場相助加劇的危害；政策不迭預期的危害；鉆研陳說中運用的果然資料可能存在信息之后或者更新不實時的危害。